透视一季报砍仓数据：公募基金经理投资新能源赛道出现大分歧
21世纪经济报道记者庞华玮广州报道2023年一季度，出人意料，过去3年作为成长股旗帜的新能源板块，在业绩终于开始兑现时，却成为了基金经理抛弃最多的板块。今年公募基金对成长板块进行了大调仓——老成长（新能源）向新成长（AI带领的TMT行业）调整。当大量基金纷纷转向AI之时，也有不少逆市坚守新能源的明星基金经理。典型如刘格菘、崔宸龙、陆彬、冯明远、赵诣、郑泽鸿、祁禾、施成、郑澄然等。谁在砍仓新能源？一季度，公募基金大举减持新能源。据国金证券统计，180只新能源高仓位的主动权益类基金（一季度末新能源持仓比例均达到60%）的历史配置占比，在2021年底至2022年底一直维持在80%以上的高位，但一季度新能源平均配置占比下降19.5%，配置占比已降至66%，与2021年年中的水平相当， 行业筹码松动明显。同时，一季度，主动权益类公募基金减持最多的一级行业也集中在电力设备和新能源（锂电、光伏），为-1.94%。而增持最多的则是TMT方向。一季度机构持仓较多的新能源板块一季度表现一般，cs新能车指数、wind新能源指数一季度都有一定程度下跌。表现较好的行业为新科技技术演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。这种行情之下，火了三年的新能源成了公募减持重灾区。从重仓基金数量来看，一季度被基金减持最多的10只个股中，有7只新能源个股，包括亿纬锂能、比亚迪、隆基绿能、鹏辉能源、东方电缆、天合光能、中航光电。主动偏股基金减持的主要方向为储能、光伏、锂电池等。一季度，AI爆火，新能源却成垫底的赛道，因此不少基金从新能源调仓至AI。比如，葛兰管理的一只中欧明睿新起点，一季度末十大重仓股中有5只AI股。去年底该基金的十大重仓还主要集中在新能源，包括宁德时代、隆基绿能、比亚迪、阳光电源等新能源公司，如今隆基绿能、比亚迪等已退出前十大重仓。中欧明睿新起点基金一季度净值下跌4.86%，或与其参与AI行情较晚有关。邢军亮管理的农银汇理行业轮动从新能源大调仓至AI。该基金一季度前十大重仓股中更换了6只，主要是从新能源转向数字经济、AI等方向。在去年末，该基金的前十大重仓股还主要以新能源为主，当时的前四大重仓股包括天合光能、阳光电源、派能科技、亿纬锂能等，在一季报已经全部被调出前十大重仓股名单。农银汇理行业轮动A在今年一季度收益为6.18%。刘自强在今年1月接手管理华宝行业精选后，前十大重仓股更换了9只，将原有的汽车、新能源等方向进行了大幅度清仓，切换至TMT，一季度涨幅7.57%。吕越超管理的海富通股票一季度也进行了大调仓，把新能源砍掉，全部转向AI，一季度收益9.85%。新能源高仓位基金中，中小规模基金减仓新能源更多，加仓板块主要是科技方向。刘格菘、赵诣、崔宸龙等继续坚守当全市场基金纷纷减持新能源时，一季度也有不少逆市坚守的新能源的基金经理。比如刘格菘、崔宸龙、陆彬、冯明远、赵诣、祁禾、施成、郑澄然、郑泽鸿等。2019年冠军基金经理刘格菘，在一季度并没有进行大幅调仓，继续坚守新能源产业链。以其代表基金广发双擎升级为例，重仓行业配置依然首选新能源。一季度加仓的4只重仓股也全部是新能源股，包括阳光电源、亿纬锂能、天合光能、晶科能源等。 一季度，广发双擎升级A类的股票仓位略降0.82%，收益-6.95%。刘格菘在一季报中表示，他对其产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。新能源顶流冯明远的代表作信澳新能源产业基金，也继续重仓新能源。他仍保持了他极度分散的持仓风格，前十大重仓股占基金净值比仅为20%左右，该基金一季度收益为2.58%。陆彬是2020年的股票基金冠军，其代表作品汇丰晋信低碳先锋股票，一季报显示，重仓的新能源产业链中股票依然为上一季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业。陆彬认为新能源行业渗透率提升后最甜蜜的投资期已经过去。但是，从中长期维度看，他觉得新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，他看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。“或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”陆彬说。2021年冠军基金经理崔宸龙也继续看好新能源，其代表基金仓位环比均明显提高。其中，前海开源公用事业一季度末股票市值占基金总资产比例为93.84%，较前一季度末87.43%的比例显著提升;前海开源新经济权益仓位为93.65%，环比升逾两个百分点。一季度，崔宸龙的前海开源新经济收益为3.37%，前海开源公共事业收益为1.34%。从前十大重仓股变动情况看，前海开源公用事业新进宁德时代、中科电气、新天绿能，中广核新能源退出。增持亿纬锂能、中国电力、华润电力、华能国际H股、中国电力、龙源电力等，减持比亚迪。崔宸龙表示，AI的加速发展，让我们看到了跨时代的发展机遇，如果说以锂电、光伏为代表的新能源产业是这个时代硬科技的代表，那么以chatGPT等为代表的技术则是“软科技”的核心，其将会加速各个行业的发展，AI和新能源的共同出现，将会使得我们整个社会的发展速度和高度创出令人惊讶的程度。未来包括机器人、自动驾驶等落地的速度会远超原有行业发展的预期，因此我们要积极拥抱这个伟大的时代，积极投身于跨时代的科技浪潮中。2020年基金冠军赵诣管理的泉果旭源三年还处在建仓期，一季度收益为1.48%。目前其组合持仓主要集中在电力设备、新能源、计算机、电子、机械、军工等高端制造行业、消费行业，以及稳健增长、高股息率的企业。目前前十大重仓为宁德时代、三花智控、恩捷股份、立讯精密、隆基绿能、科达利、应流股份、美团、晶澳科技、TCL中环。该基金一季度增长超70亿，赵诣在一季度增持了多只个股。第一大重仓宁德时代相对上期增长64.13%，三花智控、恩捷股份、科达利这三只新能源相关股票增幅都在100%以上。赵诣在季报中认为，新能源行业新一轮需求提升叠加补库周期有望来临，头部公司在这轮降价周期中也经承受住了很好的压力测试，考虑到产业链公司股价出现大幅调整，估值处于历史底部的情况下，他对于新能源行业的公司越来越乐观。总体来看，坚持新能源高仓位的基金大多看好电池，在能源金属、整车行业减持较多，而新能源基金重仓股变化不大，仍以电池、光伏为主。
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